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2024年12月9日，中國核能行業(yè)協(xié)會發(fā)布第49期“CNEA國際天然鈾價格預(yù)測指數(shù)（2024年12月）”。

一、短期-月度現(xiàn)貨價格預(yù)測指數(shù)（月度更新）

上期預(yù)測結(jié)論是：市場按慣例將進入交易淡季，考慮到特朗普勝選后帶來的政治、政策不確定性，市場主要參與者可能更多地選擇持幣觀望，現(xiàn)貨價格或?qū)M盤震蕩，價格波動區(qū)間為75-85美元/磅。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期ARIMA模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格會小幅下跌。

11月市場復(fù)盤：11月份現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)“倒N”的震蕩趨勢，市場較上月有所回暖。11月上旬，特朗普勝選美國總統(tǒng)，市場避險情緒加劇，現(xiàn)貨交易冷清，價格持續(xù)陰跌，最低下探至76.50美元/磅。11月中旬，俄羅斯宣布對美國出口濃縮鈾施加臨時限制，短暫加劇了市場緊張情緒，推動價格反彈，但由于該反制包括豁免條款，暫未發(fā)生實質(zhì)限制，市場逐步消化該消息對供應(yīng)端的影響，價格隨之回落。截至11月底，現(xiàn)貨價格收至77.00美元/磅。

展望未來，影響未來3個月（2024.12—2025.02）現(xiàn)貨價格的因素包括：

生產(chǎn)商生產(chǎn)——2025年均謹慎提產(chǎn)。各大生產(chǎn)商將于年底公布2025年產(chǎn)量預(yù)期，由于生產(chǎn)商更希望價格維持高位以獲取更多利潤，因此不會快速擴產(chǎn)，避免價格下行。預(yù)計各主要生產(chǎn)商僅會小幅提產(chǎn)以應(yīng)對2025年市場增加的需求，并以此維持自身的市場份額。

投資基金采購——采購節(jié)奏持續(xù)放緩。11月初，美聯(lián)儲按預(yù)期降息25個基點，釋放的資金流入鈾相關(guān)資產(chǎn)較少，投資基金融資環(huán)境未出現(xiàn)明顯改善。由于SPUT投資基金的采購節(jié)奏對利率以及資產(chǎn)表現(xiàn)變化較為敏感，考慮到特朗普可能采取的高關(guān)稅政策或推高美國通脹，美聯(lián)儲未來將更加謹慎地控制降息節(jié)奏，同時美元的強勢制約了以美元計價的鈾資產(chǎn)價格進一步上漲，預(yù)計投資基金采購節(jié)奏將持續(xù)放緩至美聯(lián)儲公布下次降息。

貿(mào)易商交易——交易頻率維持低位。由于投資基金的現(xiàn)貨需求低迷，市場缺少主力買家，貿(mào)易商交易頻率隨之降低。同時，臨近年末，各大貿(mào)易商將集中進入休假期，市場迎來季節(jié)性交易淡季，交易頻率降至年內(nèi)低位。

本期預(yù)測結(jié)論是：綜上，未來3個月，受到高利率以及美元強勢壓制，市場可能持續(xù)低迷，現(xiàn)貨價格上漲動力不足，預(yù)計現(xiàn)貨價格波動區(qū)間為75-85美元/磅。值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲的利率政策以及生產(chǎn)商的產(chǎn)量預(yù)期或有所調(diào)整，同時特朗普在正式就任美國總統(tǒng)后可能給俄烏沖突帶來轉(zhuǎn)機，降低歐美核電業(yè)主尋求非俄貨源給價格帶來的影響。假設(shè)未來不發(fā)生其他重大突發(fā)事件，基于URC的短期指數(shù)平滑模型，預(yù)計未來3個月現(xiàn)貨價格會緩慢回升。

中長期-年度現(xiàn)貨、長期價格預(yù)測指數(shù)（季度更新）將于2025年1月初更新并發(fā)布。