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今年，我國(guó)核電審批進(jìn)入提速期，全行業(yè)景氣度進(jìn)一步攀升。此一背景下，傳統(tǒng)由央企主導(dǎo)的核電項(xiàng)目開始加大力度向民間資本放開，引導(dǎo)民營(yíng)企業(yè)參股共享發(fā)展紅利；與此同時(shí)，國(guó)央企也開始進(jìn)行整合，優(yōu)化公司資源配置，隨之反映在二級(jí)市場(chǎng)的或?qū)⑹牵珊穗姟半p雄”主導(dǎo)的格局向三足鼎立轉(zhuǎn)變。

作為我國(guó)能源轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的有力工具，核電在未來10年內(nèi)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)已是確定性共識(shí)。但同時(shí)作為新型電力系統(tǒng)的一部分，隨著全國(guó)發(fā)電能力持續(xù)攀升，消納風(fēng)險(xiǎn)頻現(xiàn)，核電參與電力市場(chǎng)的壓力亦在增長(zhǎng)，核電如何調(diào)整策略參與電力市場(chǎng)交易、電力市場(chǎng)如何接受核電，或?qū)⒊蔀楹穗娤乱话l(fā)展階段要面臨的難題。

核電審批提速

國(guó)內(nèi)核電領(lǐng)域今年捷報(bào)頻傳。8月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議一口氣核準(zhǔn)了五個(gè)核電項(xiàng)目，合計(jì)11臺(tái)機(jī)組。其中，山東招遠(yuǎn)一期、廣東陸豐一期、浙江三澳二期工程三個(gè)項(xiàng)目隸屬于中國(guó)廣核集團(tuán)，廣西白龍一期工程隸屬于國(guó)家電投集團(tuán)，江蘇徐圩一期工程隸屬于中核集團(tuán)。

種種跡象表明，中國(guó)的核電建設(shè)正在進(jìn)入高峰期。7月31日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加快經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的意見》，提出“加快沿海核電等清潔能源基地建設(shè)”。這是自日本福島核電站事故后，我國(guó)首次在官方文件中明確使用“加快”一詞闡述核電項(xiàng)目建設(shè)步伐。

“自2021年我國(guó)核電發(fā)展政策由‘安全高效’調(diào)整為‘積極有序’后，核電最近3年核準(zhǔn)的節(jié)奏就變快了。”一名電力行業(yè)人士告訴第一財(cái)經(jīng)記者，2022年至2023年，國(guó)內(nèi)連續(xù)兩年核準(zhǔn)10臺(tái)機(jī)組，今年單次核準(zhǔn)11臺(tái)的“大手筆”更是前所未見。

審批提速，核電資本開支也在大幅增長(zhǎng)。今年3月，中核集團(tuán)旗下上市公司中國(guó)核電（601985.SH）公布了超千億元年度投資計(jì)劃，將總額約1215.5億元資金投向核電、核能多用途、新能源等項(xiàng)目，創(chuàng)公司上市以來新高。

隨著投資和裝機(jī)量提升，我國(guó)核電市場(chǎng)規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。中國(guó)核學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)田佳樹在日前舉辦的彭博新能源峰會(huì)上介紹稱，中國(guó)目前已建成57臺(tái)核電機(jī)組，另有45臺(tái)在建機(jī)組，裝機(jī)容量處于世界前列。

資本市場(chǎng)賦能

值得關(guān)注的是，今年新核準(zhǔn)的五個(gè)項(xiàng)目均引入了民間資本，參股企業(yè)增至10家，參股比例首次提升至10%，開放力度很大。

我國(guó)核電項(xiàng)目長(zhǎng)期以來采取央企控股、地方政府參股的形式，目前四家擁有核電運(yùn)營(yíng)牌照的央企分別為中核集團(tuán)、中國(guó)廣核集團(tuán)、國(guó)家電投集團(tuán)和華能集團(tuán)。多名行業(yè)人士表示，核電項(xiàng)目投資規(guī)模大、周期長(zhǎng)，收益穩(wěn)定，安全性要求高，因此民間資本參股將是多方共贏。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者了解，每臺(tái)百萬千瓦級(jí)三代核電機(jī)組建設(shè)工期在5年左右，項(xiàng)目投資回收期15至20年，后期一般可穩(wěn)定運(yùn)行60至80年。“核電項(xiàng)目還清貸款后，資金壓力較小，長(zhǎng)期收益穩(wěn)定。”國(guó)家能源局核電司副司長(zhǎng)趙學(xué)順在接受新華社采訪時(shí)表示，推動(dòng)民間資本參股由傳統(tǒng)央企主導(dǎo)的核電領(lǐng)域，有助于民營(yíng)企業(yè)共享發(fā)展紅利。

“對(duì)核電企業(yè)來說也是好事。”田佳樹認(rèn)為，多元化投資主體將帶來更加市場(chǎng)化的機(jī)制，有助于改善核電投資運(yùn)營(yíng)主體的管理質(zhì)量和效率。但他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，能源是國(guó)家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，國(guó)央企應(yīng)在其中扮演壓艙石角色，“可以預(yù)見的是，民間資本將在核電項(xiàng)目中參股更高的比例，但若要實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股，還需要更大的政策空間。”

核電審批提速、全行業(yè)景氣度攀升之際，民營(yíng)企業(yè)與國(guó)家重大項(xiàng)目加速“雙向奔赴”，國(guó)央企也進(jìn)入整合、優(yōu)化公司資源配置階段。

9月30日，電投產(chǎn)融（000958.SZ）公告稱收到控股股東國(guó)家電投集團(tuán)通知，擬由公司發(fā)行股份購(gòu)買國(guó)電投核能有限公司控股股權(quán)，同時(shí)置出國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司控股股權(quán)，交易完成后，公司將成為國(guó)家電投集團(tuán)核電運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)整合平臺(tái)，在二級(jí)市場(chǎng)也將形成中國(guó)核電、中國(guó)廣核（003816.SZ）和電投產(chǎn)融三足鼎立的局面。

此番整合也意味著國(guó)家電投集團(tuán)核電資產(chǎn)上市計(jì)劃經(jīng)過近10年延宕終于迎來破冰。早在2015年底，國(guó)家電投旗下中國(guó)電力清潔能源發(fā)展有限公司（00735.HK，已退市）便公告稱，與國(guó)家電投簽訂關(guān)于獲注其子公司國(guó)家核電資產(chǎn)的諒解備忘錄。然而自2016年起國(guó)內(nèi)核電建設(shè)遇冷，中國(guó)電力清潔能源發(fā)展有限公司最終在2018年7月宣布結(jié)束相關(guān)交易。

入市難題待解

“未來10年我國(guó)核電仍將處于高速發(fā)展期，到2035年國(guó)家每年將保持核準(zhǔn)10臺(tái)機(jī)組的節(jié)奏，核電將占全國(guó)發(fā)電量的10%。”田佳樹預(yù)測(cè)，“若到2060年實(shí)現(xiàn)碳中和，核電至少要占全國(guó)發(fā)電量的16%，折算下來就是約400臺(tái)百萬千瓦級(jí)機(jī)組。”

“圈內(nèi)人希望快一些，其他領(lǐng)域則希望保持均衡發(fā)展。”田佳樹指出，隨著核電更廣泛參與能源結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化，上述400臺(tái)的目標(biāo)或許只能作為技術(shù)上的選擇，能否實(shí)現(xiàn)還要看市場(chǎng)如何接受。

我國(guó)核電“優(yōu)發(fā)優(yōu)購(gòu)”（優(yōu)先發(fā)電和消納）的計(jì)劃模式和市場(chǎng)化交易模式并存，上網(wǎng)電價(jià)亦因此分為計(jì)劃電價(jià)和市場(chǎng)電價(jià)。隨著全國(guó)新型電力系統(tǒng)加快建設(shè)，新能源發(fā)電和入市交易比例大幅提高，核電領(lǐng)域長(zhǎng)期遵循的“政府定價(jià)、保障消納”傳統(tǒng)模式被撼動(dòng)。電投產(chǎn)融曾提示道，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量增速高于電力消費(fèi)增速，發(fā)電能力階段性過剩，核電機(jī)組調(diào)停和降負(fù)荷運(yùn)行壓力增加；若發(fā)電能力持續(xù)高于消納能力，公司核電電量可能出現(xiàn)消納風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)核電、中國(guó)廣核兩家上市公司已感受到了壓力。今年兩家公司盈利情況均明顯放緩，其中，中國(guó)核電上半年凈利潤(rùn)同比下滑2.65%至58.82億元，公司總會(huì)計(jì)師劉煥冰在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示，核電和新能源綜合電價(jià)下降是利潤(rùn)下滑的主要原因。

此外，由于核電電量參與電力市場(chǎng)交易增加，核電企業(yè)參與有償輔助服務(wù)、深度調(diào)峰等運(yùn)行考核壓力也在增大。2023年，中國(guó)廣核年度投資收益同比下降4.41%，國(guó)信證券稱主要系財(cái)務(wù)公司及紅沿河核電站凈利潤(rùn)有所下降所致。遼寧省電網(wǎng)消納能力有限，又要保障紅沿河核電優(yōu)先消納滿發(fā)，因此該核電機(jī)組需要分?jǐn)傒o助服務(wù)費(fèi)用，拖累了公司業(yè)績(jī)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，核電調(diào)節(jié)靈活性不足特點(diǎn)被電力市場(chǎng)放大，推高了入市成本，但其綠色低碳價(jià)值卻未能享受到應(yīng)有的市場(chǎng)待遇。為此，據(jù)第一財(cái)經(jīng)此前報(bào)道，中廣核集團(tuán)董事長(zhǎng)楊長(zhǎng)利在2024年兩會(huì)提案中建議，盡早將核電納入綠色電力體系，為核電的綠色低碳屬性提供官方證明。

此外，核電也在拓展其他商用化場(chǎng)景。據(jù)國(guó)家電投集團(tuán)消息，我國(guó)首個(gè)核能供熱商用工程——國(guó)家電投“暖核一號(hào)”近日正式啟動(dòng)第六個(gè)供暖季，為煙臺(tái)海陽(yáng)和威海乳山兩市跨城提供熱源。本季供熱面積合計(jì)近1300萬平方米，預(yù)計(jì)供出清潔熱量460萬吉焦，可節(jié)約原煤消耗41萬噸、減排二氧化碳76萬噸。該工程于2019年建成并開啟首季供暖。

“核能供熱并非技術(shù)難題，在北歐等地已有多年實(shí)踐，對(duì)于中國(guó)而言只是生產(chǎn)生活方式和觀念轉(zhuǎn)變的問題。”田佳樹表示，上述工程實(shí)際上是在發(fā)電之外尋求核能新的發(fā)展空間。一方面，在國(guó)家減排政策下，傳統(tǒng)以燃煤、燒氣為主的供熱方式需要尋找新的清潔替代熱源；另一方面，市場(chǎng)希望“核電企業(yè)有利可圖”，而在國(guó)家價(jià)格體系下，核能供熱產(chǎn)生的效益高于發(fā)電，對(duì)于市場(chǎng)而言不失為更好的選擇。