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　　財富證券第三屆財富論壇暨2010年投資策略報告會近日于長沙舉行。在會上，國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪、社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝、里昂證券資本市場有限公司中國A股研究主管嚴賢銘等學者、專業人士從不同角度解讀和剖析過去一年的經濟與股市，并對2010年的投資趨勢進行了分析與預測。

　　進入新一輪上升周期

　　國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪認為，世界經濟于去年下半年完成了為期兩年左右的下降循環周期，今年將進入新一輪上升周期，“預計今年全球經濟的增長幅度將達到3％。”這一預測遠遠超過國際貨幣基金組織和世界銀行等國際機構的預測。

　　對于今年全球基金將增長3％的預測，陳東琪指出，主要來自于全球經濟的普遍復蘇，“尤其從美國微觀、宏觀經濟全面增長來看，明年世界經濟將會有較好表現。”

　　基于這種良好的外部經濟環境，同時“預計今年財政收入、企業收入、居民收入三大收入都將增加”的良好國內經濟形勢，陳東琪認為2010年作為新周期上升的第一個年頭，將會比從2002年開始的那一輪周期增長要快，“今年作為起點年份的復蘇會比上次要大、要快。”

　　“城市化”將拉動經濟

　　雖然對虎年股市走勢的看法有頗多分歧，但陳東琪和劉煜輝都對拉動未來中國經濟增長的火車頭有著一致看法——“城市化”。

　　陳東琪指出，目前國內城市化率僅有46％，“將來要發展到60％-65％”，因此他認為城市化將對未來中國經濟增長起到巨大拉動作用，他甚至大膽預言，在這種龐大的城市化背景下，“對中國建筑業在2020年前不要輕言見頂。”

　　劉煜輝則指出，過去美國一直掌握著全球最寶貴的經濟資源——凈需求，“而中國未來城市化將產生巨大需求，因而未來中國的巨大需求將成為世界經濟的‘核燃料’。”

　　觀點爭鋒

　　多方：劍指四千

　　盡管進入2010年央行即上調存款準備金率，向市場發出了金融緊縮的試探信號，不過陳東琪指出，為了促進融資結構轉型，緩解銀行信貸逐步收緊給經濟帶來的影響，“資本市場一定要發展，直接融資要加大比例，所以要維持股市的融資功能，今年股指的高度應該比較可觀。”

　　對于陳東琪的觀點，里昂證券資本市場有限公司中國A股研究主管嚴賢銘也從一個境外的角度提供了佐證。嚴賢銘指出，A股在2009年沒有跑贏國際市場，“目前A股市場還比較理性，而即將推出的股指期貨和不斷推出的IPO也會把A股估值拉下來。”此外他還指出，滬深300指數2010年底前的目標位為4000點。

　　空方：蝸居行情

　　不過社科院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝則對虎年的股市表示了較為謹慎的觀點。他認為：“2009年是‘不差錢’行情，2010年的股市很可能是‘蝸居’行情，趨勢不明顯。”

　　支持劉煜輝提出“蝸居”行情觀點的證據來自于“投資、出口、消費、流動性四個方面都有點問題”。

　　出口由于美國經濟政策調整“將受到較大抑制”，劉煜輝指出，“去年對美國GDP增長的貢獻90％以上來自于出口，因而還不能將短期強勁出口簡單外推形成股市估值。”

　　機構觀點

　　想說愛你不容易

　　雖然監管層表態融資融券和股指期貨獲批，但1月11日兩市高開低走，券商板塊在各大研究團隊的“買入”評級下，成了很多股民手中燙手的山芋，昨日金融股的全線下跌顯示了券商板塊的人氣淡薄。消息面上，財政部官員否認印花稅雙邊征收的傳聞，近期政策面的動作頻繁，對投資者信心造成負面影響。

　　從國外的經驗來看，不少市場特別是東亞地區市場其股指期貨交易額已經超過股票市場交易額，換而言之，我們國家股指期貨的市場發展空間還很大。機構的評級不無道理：其一，券商從這兩項創新業務可以直接獲得穩定的利息收入，市場成交的活躍和經紀業務總量的提升也將給券商增加傭金收入；其二，融資融券業務本身所產生的借款費、借券費、咨詢服務等類似銀行的中介服務業務，能增加中間業務的收入；其三，券商自營也可以通過期貨市場對沖風險，博取差價收益的機會。2009年券商業務的增長有目共睹，券商板塊業績大增格局已經確立，隨著年報行情的來臨，其向好的走勢值得期待。投資者所要做的就是加強持股信心，耐心等待后市機會。