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      4月18日，李克強總理主持召開國家能源委員會首次會議。會議強調，在當前經濟下行壓力大的情況下，要開工建設一批重大項目，包括適時在東部沿海地區啟動新的核電重點項目、有序開工合理的水電項目、按規劃開工建設一批采用特高壓和常規技術的“西電東送”輸電通道等。受到此利好消息提振，在昨日滬深兩市主要指數全線盡墨的情況下，wind核電核能指數卻以0.05%的漲幅逆勢領漲概念指數，成為當日僅有的兩個收紅的概念指數之一。

政策助推核電重啟

發展進入快車道

      我國目前面臨巨大的碳減排壓力，核電具有高效穩定、節能減排、選址靈活和經濟效應好等其他能源無法替代的優勢。

      在福島核電站泄漏事故發生前，我國曾確立“加快發展核電”的目標，并掀起一股“核電熱”。但之后我國所有新建核電項目的審批都被緊急叫停，在建項目也進行了徹底的安全檢查，核電產業鏈企業面臨“訂單慌”，行業發展一度陷入了將近停滯的狀態。

      直到2012年10月召開的國務院通過的《核電安全規劃（2011-2020年）》和《核電中長期發展規劃（2011-2020年）》中，才又明確提出了要恢復核電正常建設及目標。國家能源局今年1月下發《2014年能源工作指導意見》，提出了的適時啟動核電重點項目審批，穩步推進沿海地區核電建設，做好內陸地區核電廠址保護等內容。政府工作報告中出現的鼓勵發展核電項目和推動核電項目技術裝備走出國門等內容，進一步從國家層面上發出核電重啟的信號。

      與此同時，被暫停審批的核電項目也陸續獲批或重新開工建設，也驗證了核電行業迎來了實質性的重啟。

      分析人士指出，核電行業迎來了趨勢性轉暖，并將進入發展的快車道，相關企業有望迎來業績井噴。首先，按照能源局規劃，2014年國家核電新增裝機約864萬千瓦，較2013年同比增長2-3倍；其次，核電建設重啟后，后續建設儲備項目眾多，足以支撐未來發展；最后，“十三五”期間，內陸核電項目有望陸續放開。國內建設加快的同時，隨著核電“走出去”戰略的實施，出口市場的打開將帶來經營業績的快速釋放，行業乃至于相關企業龍頭的成長空間將進一步打開。

經濟效益顯著

短周期設備更具投資價值

      核能發電項目除了具有明顯的環境效益，經濟效益也非常顯著。

      一方面，核電站的投資回報率較高，據申銀萬國研究員測算，按新的全國核電標桿電價0.43元/千瓦時計算，一臺100萬千瓦核電機組，單位千瓦造價約為13000元，年發電利用小時約7000-8000小時，機組發電1度電利潤約為0.09元/千瓦時，ROE水平達到近26%，遠高于煤電和水電的ROE水平。

      另一方面，由于核電是我國環保清潔能源中重點發展對象，核電項目的建成能帶來較高的經濟、環境效益，因此中央和個地方政府均相繼出臺了不少對應扶持優惠政策，核電項目可以享受國家和地方多重稅收優惠。

      據相關統計，2014年和2015年已開工核電項目投入商業運營以及新開工項目數量達到高峰，2014年新開工項目達到6-8個，同比2013年翻倍增長，并且有望超越之前的“核電熱”，迎來行業的第二春。與此同時，核電項目建設提速將拉動國每年720-960億投資，其中50%為設備類投資。

      分析人士指出，隨著核電優質資產證券化過程加速，核電重啟將帶動訂單下放，并刺激整個行業估值的提升。具體來看，核電產業主要可以把握四條主線，分別是核島、常規島、氣水分離和輔助設備。

      雖然從實際收益次序上，像核島和常規島這類的主設備屬于長周期設備，收益回報早于輔助設備等短周期設備，但從訂單彈性上看，長周期產品，一般需要提前開工18個月以上招標；而短周期設備的招標基本同項目開工時間同步。前期累計項目于2013下半年及2014年初陸續開工，其訂單釋放順延，多數將于2014年釋放。而目前重啟項目的長周期設備已經于2011年之前招標，重啟之后新增訂單彈性有限。但短周期設備與新增項目開工基本同步。因此目前核電開工數量的明顯回暖將增強短周期設備公司近1-2年訂單的相對確定性增長，短期來看更具投資價值。