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    2012年政策展望和催化劑：鼓勵性政策的落實是全面完成環保目標的關鍵所在，重點關注脫硝電價細則和水價改革進程。2011年脫硝國家標準制定完畢，減排目標也已下達至各省，保證制度落地的相關政策目前尚未配套出臺。市場預期脫硝電價補貼力度為1.2分左右。考慮到年內CPI壓力尚存，脫硝電價推出時點可能推遲至2012年初；水價改革方案有望年底定案，在全面成本公開的基礎上提高水資源費、供水費和污水處理費；

    預計2012年環保投資總額6000億以上，同比增長25%，是五年計劃中投資增速最高的年度。“十五”“十一五”經驗表明，五年計劃的第二年投資增速最高。這是由于開局初年以定政策出標準出臺綱領性文件為首要任務，第二年起投資規模將逐年加大。預計“十二五”環保總投資3.1萬億，2012年投資6000億以上，同比增長25%；

    政策已被充分預期，行業最大投資機會仍是大氣和水。細分子行業中城鎮污水治理肩負氨氮和COD減排以及用水安全的任務，為環保工作重中之重，“十二五”期間計劃投資4000多億元，除去管網投資3200億元，污水建設和提標改造的市場空間超過千億；大氣治理方面，按照史上最嚴格氮氧化物排放標準，綜合考慮初裝成本和運營費用，“前段+后端”脫硝模式推廣空間巨大，技術上呈現多樣化局面，設備國產化進程將加快；

    給予行業增持評級，首推四家公司：環保行業作為新興產業之首，2012年在政策落實、鼓勵性措施出臺和投資加速的背景下，板塊將持續領先市場，給予增持評級。行業最大的投資機會來自大氣和水。推薦具有自主知識產權、技術路線全面、受建設運維雙驅動的大氣治理先鋒國電清新；受益于“十二五”大規模城市污水建設和提標改造、具有“電力+非電+市政”業務格局的巴安水務；受益于滲濾液市場從無到有的興起、具備大項目承攬能力、技術領先的垃圾滲濾液龍頭維爾利；具有高技術附加值、內省外延兩條腿走路的聚光科技。